[БЕЗ_ЗВУКА] В прошлом эпизоде я обещал вам рассказать о том, что делают инвестиционные банки. Мне показалось более осмысленным для этого перенестись из моего кабинета на набережную Москвы-реки, за моей спиной Москва-Сити. Место, в котором вот в этих небоскребах располагаются в том числе некоторые международные инвестиционные банки. Инвестиционный банк — это огромный финансовый институт, основная цель которого — навести мост между инвесторами в публичные инструменты, в ценные бумаги и эмитентами этих бумаг. Главной деятельностью инвестиционного банка является андеррайтинг, то есть размещение и выкуп ценных бумаг, когда они выпускаются эмитентами. Акции, облигации, более сложные инструменты — все это делает инвестиционный банк, причем часто он придумывает, как это сделать, он стоит рядом с эмитентом в момент подготовки соответствующих документов, он рассказывает об этом своим клиентам, в том числе крупным и институциональным, и он поддерживает эту сделку до самого конца и после нее. О деталях этого мы очень подробно поговорим в следующих эпизодах. Когда ценные бумаги выпущены, ими надо торговать, рынок надо поддерживать. И поэтому вторая важнейшая деятельность инвестиционного банка — это трейдинг. В этих зданиях сидят люди, которые глядя в свои мониторы, на которых мелькают зеленые и красные огоньки, создают как раз ту квазистраховку, которая позволяет инвесторам зайти в рынок и при определенных условиях выйти из него с минимальными потерями. Очень часто трейдинг инвестиционных банков происходит в тех бумагах, где более мелких трейдеров меньше, особенно это касается государственных ценных бумаг и некоторых сложных бумаг — таких, для которых экспертизы более мелких игроков может не хватить. Наконец, третья важнейшая деятельность инвестиционного банка — это исследование, это описание эмитентов, описание рынков, а также изобретение новых финансовых инструментов. Именно эти люди придумывают сложные облигации с прицепленными опционами. Именно эти люди придумывают пулы коллатерализованных ипотечных облигаций. Именно эти люди придумывают кредитные дефолтные свопы и всякие прочие клише и «баззворды», которые, в принципе, для большинства людей означают только то, что — ой, это как-то круто, и это придумывают те, кто сидит в этих небоскребах. Да, это так. И если бы этих людей не было, то развитие финансовых рынков было бы гораздо более медленным. К сожалению, однако, то, что они придумывают, часто является основой или толчком для развития фундаментальных финансовых потрясений. Большинство кризисов на рынках капитала случается из-за того, что инвесторы не совсем правильно оценивают некие из вот таких инструментов. Более того, кризисы нового времени, особенно XXI века, в значительной степени связаны с неправильным пониманием инвесторами рисков, связанных со сложными финансовыми инструментами. Но, как вы понимаете, креативную деятельность тех, кто сидит в этих небоскребах, остановить нельзя. И даже если бы они придумали что-то более поздно, даже если бы эти люди отложили какой-то сложный инструмент, все равно наступил бы момент, когда они это сделали. Поэтому тот факт, что из-за этого возникают в том числе и кризисы, ни в коей мере не может служить оправданием для того, чтобы эта деятельность как-то замедлялась. Но для того чтобы изучить то, как с ней бороться и как справляться с этими проблемами, мы вернемся в мой кабинет, для чего нам такой красивый «задник» уже не понадобится.