Здравствуйте, сегодня пятая лекция курса "Макроэкономика", и сегодня мы будем говорить про открытую экономику. На предыдущих лекциях мы делали предположение, что чистый экспорт равен нулю, что страна не торгует с внешними партнерами. Это, конечно, предположение неправильное, но мы делали его намеренно, поскольку мы хотели посмотреть на то, как получается макроэкономическое равновесие внутри страны. Сегодня мы ослабим это предположение, то есть позволим стране торговать с другими странами, позволим стране брать в долг и давать в долг другим странам. Мы увидим, что здесь очень важные есть выводы. Эта тема особенно важна для развивающихся стран, поскольку развивающиеся страны в большой степени зависят от внешнего сектора. Мы знаем, что наша страна очень сильно зависит от внешнего сектора -- от экспорта и от выручки, которые мы получаем за счет экспорта, в первую очередь природных ресурсов. И об этом, в том числе, мы сегодня будем говорить. Давайте по порядку. Я говорю про торговлю и про займы как о двух сторонах одной медали (мы увидим это буквально на ближайших слайдах). Поэтому этот слайд называется "Торговля в пространстве и времени". Давайте снова посмотрим на наше основополагающее макроэкономическое тождество: Y=C+I+G+NX, то есть, все, что произведено в стране, либо куплено для потребительских нужд, либо куплено для инвестиционных нужд, либо куплено государством, либо куплено экспортерами. Соответственно, это четыре направления, куда могут идти продукты, которые были произведены в нашей стране. Таким образом, что означает положительный чистый экспорт? Это значит, что то, что страна произвела, но не приобрела, то есть, то, что вошло в Y, но не вошло в C+I+G, страна обязана по построению фактически экспортировать, потому что что еще можно сделать с тем, что было произведено в стране, но не было приобретено? В нашей стране это приобретается внешним сектором. Или наоборот: если C+I+G больше, чем Y, то есть, если мы потребили больше, чем мы произвели, откуда-то это потребление должно было взяться, а оно могло взяться только из-за рубежа -- это значит, что мы импортируем. Соответственно, в этом случае чистый экспорт должен быть меньше, чем 0. C другой стороны, мы можем подумать об этом не с точки зрения движения товаров, а с точки зрения движения капитала -- заемных средств. А то, что страна заработала, а мы знаем, что Y - это не только выпуск, но и доход. Мы часто говорим вместо слова "выпуск", "доход", потому что по нашим базовым макроэкономическим понятиям мы договорились, что ВВП -- продукт, который страна производит -- он одновременно является и выпуском и доходом, потому что каждый рубль, который был произведен, каждый товар, который был произведен на один рубль, кем-то этот рубль был заработан. Соответственно, то, что страна заработала, Y, но не потратила внутри страны на потребление, инвестиции или госрасходы, она должна дать в долг за рубеж, что, собственно, еще можно сделать с доходом, который был получен, но не потрачен внутри страны. Соответственно, это тоже оказывается чистым экспортом -- наши займы, которые мы даем за рубеж. Таким образом, получается, что торговые дефициты и движение капиталов -- это две стороны одной медали: для того, чтобы что-то купить за рубежом, нужно либо продать что-то за рубеж, либо взять в долг за рубежом. Если мы экспортируем больше, чем импортируем, то, наоборот, мы даем в долг ту выручку, которую мы заработали. Поэтому, опять-таки, мы получаем равенство этих двух денежных потоков, связанных с торговлей, потоков, связанных с заимствованием. Об этом еще будем довольно много говорить. Давайте сначала сделаем небольшое отступление и поймем, почему происходят эти два разных движения денежных средств. У нас опять возникает такая же коллизия, которая возникала в случае рынка труда или случае заемных средств, когда у нас два разных решения принимаются абсолютно разными людьми по разным причинам, но, тем не менее, они должны в равновесии быть равны друг другу. Я сказал, что потоки денег, связанные с экспортом-импортом должны равняться потокам денег, связанных с заимствованием от одной страны к другой. Но, опять-таки, эти решения принимаются разными людьми по разным причинам. Почему страны торгуют в пространстве, то есть, почему они торгуют товарами и услугами? Потому что каждая страна в чем-то специализируется: в одной стране имеет смысл производить автомобили, в другой стране выращивать бананы, в третьей стране производить что-то еще. Понятно, что каждая страна производит целый набор товаров и услуг, но, тем не менее, все равно каждая страна в чем-то специализируется. Это не выбор правительства, это, как правило, выбор рыночный -- какие-то сектора развиваются в одной экономике, другие сектора не развиваются, зато они развиваются в других экономиках, В результате, мир становится очень интегрированным и довольно много торгует друг с другом -- мы покупаем в других странах то, чего у нас нет, или просто потому что мы любим покупать не однообразные товары, а любим купить и такой товар, и другой товар, и, соответственно, опять-таки, мы торгуем. То есть есть разные причины, почему мы можем принять решение торговать с другими странами: мы продаем и покупаем в зависимости от наших потребностей в товарах и услугах. С другой стороны, есть торговля во времени, то есть, это заимствование. Когда мы сегодня берем в долг для того, чтобы что-нибудь купить за рубежом, но в будущем мы обязаны, наоборот, что-то произвести, но не потребить, а отдать долг тем, что мы произвели. Например, сегодня мы хотим купить стиральную машинку за рубежом, а поскольку, например, в России она (такая именно, которая нам нужна стиральная машинка) не производится, для этого страна в целом, ну и я, как индивид, берем в долг за рубежом, покупаем эту стиральную машинку, она нам экономит время. Сэкономленное время мы тратим на производство чего-либо другого, через год, например, или через несколько лет мы это что-то другое продаем за рубеж, выручку отдаем обратно в качестве выплаты по тому долгу, который мы сделали, когда покупали стиральную машинку. То есть, таким образом, я говорю, что это торговля во времени, потому что мы покупаем свой импорт и продаем свой экспорт в разные периоды времени -- мы не обязаны это делать в один момент времени. Если бы мы это делали в один момент времени, то чистый экспорт был бы сбалансирован, он был бы равен нулю. Мы потратили на импорт столько же, сколько мы заработали на экспорте. Если же мы считаем выгодным брать в долг -- это означает, что экспорт производится не в тот момент, в какой производится импорт, и наши заимствования им равны разнице между экспортом и импортом. Итак, давайте формализуем эту мысль. Вспомним, что национальные сбережения -- это то, что мы в нашей стране произвели, но не потратили на частное и государственное потребление. Соответственно, мы определяли с вами уже сбережения как Y-C-G -- выпуск минус потребление, минус государственные расходы. При этом я также вам уже напомнил о формуле Y=C+I+G+NX -- это ВВП по использованию. И если мы объединим эти два уравнения, то мы получаем еще одно важное макроэкономическое тождество: NX=S- I. Ранее в закрытой экономике мы считали, что S= I всегда. Действительно, если мы здесь закроем экономику, то есть приравняем чистый экспорт к нулю, скажем, что мировые рынки капитала для нас закрыты, то S обязано равняться I в каждый момент времени. Если же мы не будем делать такое предположение, если мы будем считать, что экономика открыта, то сбережения могут быть больше, чем инвестиции, но тогда у нас и чистый экспорт также должен быть больше нуля. То есть, чистый экспорт равен сбережениям минус инвестиции. Опять-таки, логично, если мы хотим что-то купить за рубежом, то мы должны сделать одну из двух вещей: либо продать что-то за рубеж, но если мы продаем, мы покупаем одинаковое количество, то чистый экспорт равен нулю. Тогда и NX=0, и S-I=0, либо мы должны занять денег за рубежом. В этой ситуации предположим, что мы ничего не продаем за рубеж, мы покупаем что-то. Тогда чистый экспорт равен отрицательному числу и сбережения также меньше инвестиций. Что это значит? Это означает, что мы мало сберегаем, вместо этого мы занимаем за рубежом. Или обратная логика: если мы что-то продали за рубеж, например, Россия экспортирует много нефти, но если мы в ответ не покупаем соответствующее количество импорта, что мы можем сделать с нашей валютной выручкой? Если мы ее не тратим на импорт, значит мы ее просто одалживаем остальному миру, потому что валютная выручка, это право что-то купить за рубежом, если мы это право не реализуем сейчас, значит мы эти деньги одалживаем за рубеж, даже если на самом деле мы кладем эти деньги просто под подушку и не покупаем никаких облигаций иностранных или не кладем в иностранный банк, все равно с макроэкономической точки зрения, это одалживание. Почему? Потому что мы, в принципе, на нашу валютную выручку можем купить, скажем, иностранный автомобиль. Но если мы это право сейчас не реализуем, то мы как будто одалживаем этот автомобиль за рубеж, мы им говорим: «пока пользуйтесь этим автомобилем сами, когда мы захотим, мы у вас его купим, у нас есть право на потребовать этот автомобиль взамен на те иностранные деньги, которые у нас сейчас есть». Поэтому валютная выручка становится одалживанием, даже в том случае, если формально это одалживаение не происходит. Но, тем не менее, в подавляющем большинстве случаев это одалживание является прямым одалживаением, то есть либо мы кладем деньги в какой-нибудь банк, либо покупаем активы, облигации акции, иностранных фирм. Таким образом деньги реально утекают за рубеж. Эта логика представлена в макроэкономической статистике в виде так называемого платежного баланса. Что такое платежный баланс? Платежный баланс, фактически, -- это запись всех движений денег из одной страны в другую. Она полностью соответствует той логике, которая была только что мною представлена. Платежный баланс, как и любой другой бухгалтерский баланс, имеет две стороны, которые должны равняться друг другу. С одной стороны -- счет текущих операций, с другой стороны -- счет движения капитала. Счет текущих операций, это почти то же самое, что NX -- это те деньги, которые мы зарабатываем торговлей. Я говорю, почти то же самое, потому что, в принципе, в счете текущих операций есть еще очень важная строчка -- это факторные доходы из-за рубежа. Что это такое? Это те деньги, которые зарабатываем мы, используя наш труд или наш капитал за рубежом. Например, если я прочитаю лекцию за рубежом и мне за это заплатят деньги, это будет чистым факторным доходом: моя рабочая сила заработала деньги за счет чтения лекции за рубежом. Или если я построю завод за рубежом, он мне принесет прибыль, эта прибыль является доходами от капитала за рубежом. Поэтому счет текущих операций -- это те деньги, которые мы зарабатываем либо торговлей, либо использованием наших отечественных факторов производства капитала и труда за рубежом. Плюс еще бывают чистые трансферты, когда просто нам дарят деньги или, например, наши соотечественники присылают деньги своим родственникам, это тоже входит в счет текущих операций. То есть счет текущих операций -- это реально заработанные деньги. По факту, по большей части, в большинстве стран счет текущих операций -- это именно чистый экспорт NX. Вторая сторона платежного баланса -- это счет движения капитала. Это все займы, которые делаются нами за границей или одалживание нами за границу. Эти операции по одалживанию средств могут иметь огромное количество различных форм. Самая частая -- это либо инвестиции, различают инвестиции прямые, если мы, например, покупаем какой-то завод или строим какой-то завод за границей, это наши инвестициии за рубеж. Бывают инвестиции портфельные, -- это когда мы не заинтересованы в стратегическом развитии какого-то бизнеса за рубежом, а просто покупаем акции, облигации, какие-то ценные бумаги. Это, соответственно, тоже портфельные инвестиции, они портфельные в том смысле, что мы просто покупаем облигацию для нашего инвестиционного потрфеля, мы ее подержим некоторое время, а потом продадим. Бывают прямые займы, например, компания может просто взять займ в зарубежном банке, таким образом привлекая средства. Или наш банк может дать займ за рубеж. Все это является счетом движения или записывается в счете движения капитала. Отдельной строчкой обычно записывают еще и накопление резервов Центральным банком. Когда наш центральный банк накапливает международные валютные резервы, скажем, накапливает доллары или евро, естественно наш Центральный банк тоже не сидит просто на наличности, он покупает на эти деньги иностранные облигации, облигации иностранных государств, низкорискованные бумаги, в которых можно хранить наши резервные активы, поскольку смысл резервных активов -- это не заработать прибыль, а просто хранить деньги в безопасном месте. С точки зрения макроэкономики неважно: либо центральный банк, либо просто индивид покупает иностранную облигацию, это все равно отток капитала, это все равно одалживание средств за границу. Но, тем не менее, поскольку золотовалютные резервы Центрального банка играют особую роль в макроэкономике, то наш Центральный банк выделяет их отдельной строчкой, помимо вот этих двух счетов платежного баланса: счета текущих операций и счета движения капитала. Хотя, по-хорошему, это такая же строчка движения капитала, как и любая другая. Итак, как мы с вами уже фактически определили на предыдущем слайде счет текущих операций и счет движения капитала обязаны равняться друг другу. Потому что счет текущих операций -- это NX, счет движения капитала -- это S-I, то, что мы сберегаем, но не инвестируем у себя в стране, то есть то, что наши экономические игроки не берут в долг из наших сбережений, это все утекает за границу через тот или другой механизм. Или, наоборот, если мы инвестируем больше, чем сберегаем, откуда мы можем брать эти средства? Только из-за рубежа. Мы берем в долг за границей. И, соответственно, тогда счет движения капитала, заключается в том, что мы берем в долг, а не даем в долг. Эти две величины, чистый экспорт и S-I, или счет текущих операций и счет движения капитала, должны всегда равняться друг другу.
