[ЗВУК] [ЗВУК]
Теперь поговорим о техническом анализе.
Технический анализ как набор инструментов,
позволяющих нам определять своевременно вход или
выход с рынка, не сложился в единый момент.
Его основы были заложены Чарльзом Доу,
который придумал индекс Доу-Джонса.
На самом деле, это был исключительно эрудированный человек,
увлеченный аналитикой рынка.
Он вел колонку редактора (так и называлась она интересно: «Четвертая страница,
четвертая колонка») в журнале Wall Street Journal,
одним из основателей которого он являлся.
И, будучи наблюдательным от природы человеком, он стал подмечать
особенности движения цен и на основе этого вырабатывать какие-то рекомендации.
Поэтому те материалы,
которые ему удалось накопить и записать, в дальнейшем легли в книгу,
которая получила название «Технический анализ Чарльза Доу».
Просто Чарльз Доу умер молодым и не сумел сам создать эту монографию,
но его наблюдения были использованы его коллегами,
друзьям, чтобы создать основы технического анализа,
которым пользуемся и мы до настоящего времени.
Давайте рассмотрим некоторые моменты,
которые были освещены Чарльзом Доу,
они получили название «принципы или постулаты технического анализа».
И с тех пор любая лекция о
техническом анализе начинается именно с этих принципов.
Как у любой науки, у технического анализа есть свои принципы.
Что же это за принципы?
В настоящее время самым известным,
популярным и авторитетным специалистом по техническому анализу является Джон Мерфи.
Его книги выходят миллионными тиражами,
на разных языках, в том числе и на русском.
На русском языке вышли три его книги.
Одна называлась «Технический анализ фьючерсных рынков.
Теория и практика», вторая называлась «Технический анализ финансовых рынков»,
и третья называлась «Межрыночный технический анализ».
Все эти три книги с разных сторон описывают одно
и то же явление: набор инструментов,
позволяющий нам эффективно принимать решения при инвестировании.
А теперь рассмотрим принципы технического анализа.
Всего их шесть.
Первый принцип звучит следующим образом: фондовые
рынки заранее ничего не принимают в расчет, но учитывают все.
Что же означает этот принцип?
На рынок каждый день из разных источников выходит
различная информация и о движении цен акций,
и о движении цен облигаций, и о ценах товаров
на товарных биржах, в том числе ценах будущих сделок,
так называемых фьючерсных сделок.
И на инвестора обрушивается лавина этой информации.
И каждый инвестор, в силу своей подготовлености,
эту информацию в той или иной степени перерабатывает.
Переработка этой информации происходит подспудно, часто под влиянием не
только непосредственного понимания инвестором того, что происходит,
но и с использованием различных аналитических обзорных материалов,
которые представляются на рынок грамотными аналитиками.
Вот рассмотрим пример того,
как индекс ничего заранее не принимает в расчет, но учитывает все, кстати,
вот обратили внимание, в названии стоит слово «фондовый индекс».
Действительно, Чарльз Доу придумал два индекса,
один — промышленный, который сейчас известен всем,
и он называется industrial index, а второй — транспортный индекс,
И вот когда мы говорим «фондовые индексы заранее ничего не принимают в расчет»,
мы имеем в виду как раз вот эти два индекса.
А в нашем примере мы рассмотрим движение ключевой ставки.
Мы с вам знаем, что ключевая ставка — это ставка
Центрального банка Российской Федерации как минимальный
процент по аукционам РЕПО сроком на неделю.
Про сделки РЕПО мы с вами уже говорили и мы знаем, что это такое.
Ключевая ставка была введена Центральным банком в сентябре
2013 года, и сегодня это самая активная официальная ставка,
позволяющая нам определить направление движения цен.
И она менялась на протяжении этих двух
с лишним лет достаточно значительно,
от 5,5 % в марте 2014 до 11 % на сегодняшний день.
Посмотрим, как принимается решение по этой ставке.
Представим себе, что только что рассмотрена ставка
3-го августа 2015 года.
Решением Совета директоров Центрального банка Российской Федерации
ключевая ставка установлена в размере 11 %.
И как только рынок воспринял это сообщение,
тут же аналитики начали обсуждать вопрос: а какой эта ставка будет через 2 месяца?
Какие факторы могут повлиять на то, чтобы эта ставка выросла,
снизилась или осталась на том же уровне?
И сначала большая часть аналитиков считает,
что через 2 месяца, то есть где-то в начале ноября,
эта ставка будет снижена.
Часть аналитиков считает, что она может вырасти,
а малая часть (20 %) считает, что ставка останется той же самой.
Что принимается в расчет, когда проводится такого рода аналитическое прогнозирование?
Во-первых, учитывается движение валютного курса,
который в значительной степени определяет доходы бюджета,
затем мы смотрим, как меняются цены на товарных рынках,
и в частности на фьючерсном рынке цен на нефть.
Учитывается здесь и движение нашей экономики,
и денежная масса, и спрос и потребление, и индекс цен.
То есть все факторы, которые позволят рынку
определить будущее движение ставки, несомненно
отдельными аналитиками рассматриваются, но и трактуются в разных направлениях.
В нашем случае проходит какое-то время, и мы уже видим,
что количество тех, кто считает,
что ставка будет повышена, несколько снизилось,
так же как снизилось количество тех, кто считает,
что ставка будет снижена, и увеличивается доля консерваторов.
Проходит еще две недели,
и количество консерваторов уже 45 %.
И наконец, 30-го октября Совет директоров
Центрального банка принимает решение о сохранении ставки на том же уровне,
на котором она была и два месяца назад, а рынок уже готов к восприятию этой ставки.
И сильных колебаний цен финансовых активов на рынке не наблюдается.
Но как только становится известным,
что ставка сохранена на уровне 11 %, аналитики начинают опять рассуждать о том,
а в какую сторону двинется эта ставка завтра, послезавтра и через два месяца?
То есть аналитический цикл продолжается,
а рынок переваривает эту информацию, учитывает ее в своих сделках.
Более того, инвесторы строят свои инвестиционные стратегии,
исходя из того, какой прогноз ставки дают аналитики.
И или приобретают те или иные активы, или, наоборот, стремятся от них избавиться.
Тем самым подобного рода движение,
аналитическое движение и восприятие всеми участникам рынка этой информации
позволяет сформировать единый какой-то стандарт,
и поэтому фондовые индексы ничего заранее
не принимают в расчет но учитывают все.
В результате после заседания Совета директоров выходит бюллетень,
в котором дается описание тех причин,
которые заставили Центральный банк Российской Федерации
рассмотреть вопрос о ключевой ставке и принять соответствующее решение,
и указывается величина ставки,
а также дата следующего заседания Совета директоров, на
котором на котором будет рассмотрен вопрос ключевой ставки на следующий период.
[ЗВУК]
[ЗВУК]
Меньшиков Сергей Михайловичк.эк.н., доцент
